隨著資本市場的風向大轉，不僅一級市場的創投融資迎來了冬天，就連已經夯實了市場地位的小米、美團等平臺級大佬都未能幸免。前者以較低的估值在香港IPO，股價如今在破發線附近震蕩，后者據說估值已經降低了一大截了。當寒冬到來時，覆巢之下無完卵，一直靠一輪又一輪融資來撐著過日子的領域變成了重災區，其中價格戰打得異常血腥的云服務和CDN行業就被推到了風口浪尖。

　　云服務和CDN領域里排名不前不后的金山云第一個拉響了警報。

　　近日，金山軟件發布了2018年上半年財報，公司營收同比僅增長5%，持續經營業務自2017年以來首次出現凈虧損，虧損額達4059萬元，去年同期公司盈利2.84億元。事實上，財報公布前，金山軟件已提前發布公告稱，預計下半年經營業績將面臨壓力，而且未來不會有太大改善，2018財年錄得虧損是沒懸念了。

　　然而，無論是這則業績虧損公告，還是之前的業績預告，都給市場陡然帶來一大炸雷。早在8月14日發布不達預期業績預告后，金山軟件在港股市場上股價瞬間崩了，當天低開后一路斷崖式下跌，跌幅最大接近20%，最終收盤價格大幅下挫18.84%。回過頭看，最近5個月的時間里，金山軟件股價從31元左右跌到了最近的15元左右，市值跌掉了50%左右。

　　這一雪崩的“罪魁禍首”可能就是需要持續投入、不斷燒錢的云服務和CDN業務，而金山軟件在公告中也用了“云行業競爭空前激烈”的字樣來形容。這無疑是在表明，通過燒錢“買”來的CDN營收，正在極大影響金山軟件這位“干爹”。

　　云服務和CDN影響幾何？

　　在國內云服務和CDN市場里，金山云算是一支很有代表性的力量。雖然與阿里云、騰訊云等巨頭比，金山云出身并不是銜著金鑰匙的富二代，但也不是無門無派的江湖小輩，背后有小米、獵豹、金山及雷軍等一大批加持者的簇擁。正因此，金山云雖姍姍來遲，但卻快速博得了一片天地。IDC發布的2017年中國公有云市場份額報告顯示，阿里云排第一，市場份額為45.5%，騰訊云位居第二，份額為10.3%，中國電信拿到了第三名，金山云位列第四名，市場份額為6.5%。

　　可以說，有了小米等聯盟體系的支持和賦能，這個成績還算及格。當然，這也是金山云剛一出來就能從青云、Ucloud等一眾中小選手中脫穎而出的原因。但金山云表面看有著還算光鮮的增長數據和融資戰績，其實在云服務和CDN市場里的日子可能一點都不好過。

　　8月21日，金山軟件發布的上半年業績虧損公告終于捅破了這層窗戶紙：云計算和CDN服務上大打價格戰，吞噬了幾乎所有參與方的利潤。總體看，其業績“變臉”主要由兩層因素引起：一方面是游戲行業集中度提升，吃雞、《王者榮耀》等重磅熱門游戲搶走了流量的大頭，金山6月27日發布的《云裳羽衣》未達預期表現，而準備重磅推出的旗艦游戲《劍網3》明年才會發布，青黃不接又受外圍環境影響，導致游戲業務收入大幅下滑；另一個影響業績的因素在于云計算、CDN推廣面臨愈演愈烈的惡性競爭，需要持續加大節點建設和推廣投入，大幅優惠還涉及到不小的補貼成本，直接拖累了業績表現。這兩大掣肘雖說還沒完全波及金山軟件，但在錢荒時代下，業績虧損無疑是一個致命的信號。

　　事實上，根據金山云的收入數字對比，我們就能發現，CDN上的持續的高投入并沒有轉化為高速增長的收入，而且收入增速還在持續下降。

　　2017年是金山云跟進阿里云、騰訊云價格戰，破釜沉舟換取CDN收入的一年，但收入數字上并沒有相應出現井噴效應。根據金山軟件財報，金山云2017年四個季度的營收分別為2.68億元、3.04億元、3.58億元、4.019億元，2018年一季度營收為4.189億元。橫向對比這五個季度的數據，環比增長率分別為13.4%、17.76%、12.3%、4%，金山云的收入環比增長率從最高的17.76%一路滑到了個位數的4%。8月21日發布的2018年第二季度的金山云收入為4.687億元，環比增長了11.9%，但增速依然處于低軌位置。可見，粗暴的燒錢打法，并沒有給業績帶來野蠻的增長。

　　很多人可能對去年金山云高舉高打的玩法印象深刻，特別是去年12月拿到3億美元融資后，金山云就加入到了降價的行列，宣布云產品線全線降價，CDN、云數據庫Redis、云服務器價格創出行業新低，最大降幅分別達到了50%、60%、30%，宣布與阿里云、騰訊云兩大巨頭血拼，結果財報數字一下子就變得難看了。

　　不僅增長數字不好看，虧損幅度也在持續拉大。根據金山軟件的財報數據顯示，金山云2015年、2016年和2017年上半年，除稅前虧損分別為2.38億元、4.75億元、3.98億元。當然，金山云的底氣還是很足的。金山集團CFO吳育強曾表示，對金山云沒有短期盈利的要求，目標依然是保持高速增長，繼續提升能力和服務。這個說法確實沒錯，但有一個前提，就是要通過燒錢持續保持100%左右的增速，相當于策略性虧損，通常來說，規模效應上來后，就能達到盈虧平衡點。但如今，前提條件可能已經不成立了。

　　太平盛世可以擊鼓傳花，要是冬天來了呢？

　　既然虧得一塌糊涂，為什么那么多的云計算企業一頭扎進了CDN市場里呢？某種程度上，可能只是為了向投資機構講一個更誘人的故事罷了。

　　道理很簡單，CDN服務還處于爆發式增長的紅利中，尤其是隨著物聯網、智慧城市、短視頻、直播、AR/VR、手游等復雜應用的集中式出現和爆發，企業用戶為了保障用戶體驗，CDN服務就成了剛性需求。因此，CDN服務市場更容易被當做打開企業客戶的“敲門磚”，還能直接拉動營收數字。這對于迫切需要融資接力的企業來說，是最有效的工具。

　　金山云就是在這樣的狂飆猛進中完成了估值上的“登頂”動作。

　　數據顯示，2013年8月，金山云拿到A輪2000萬美元融資；2015年3月，金山云進行了B輪6666萬美元融資；2016年5月，完成C輪1億美元的融資；2017年9月開始進行D輪融資，此輪累計經過三次融資，共獲得7.2億美元，其中金山軟件共投入了3.6億美元。資本的邏輯是：不斷融資，抬高估值，然后被收購或IPO退出，各方都能賺的盆滿缽滿。

　　況且，與那些互聯網催生出來的“偽模式”或“資金盤游戲”比，CDN市場還算是實打實的剛性需求行業，確實是一塊未來可期的大蛋糕。只不過，這些新興的云或CDN企業，被資本推向了另一個極端，一股腦地去擠融資的獨木橋游戲，一旦資本幻象破滅，就會將夢想碾碎，讓走鋼絲的企業徹底掉進深淵。

　　更可怕的是，幻想破滅的窗口期已經來了。前段時間，易凱資本的CEO王冉發了一段“資本已至冬天”的話，預計中國一級市場的估值水平半年內會普降30%，個別之前泡沫比較嚴重的領域甚至可能會下降50%以上。也就是說，投資機構的錢袋子會捂得很緊，從他們腰包里拿錢會越來越不容易。而一旦資本層面上接濟不上，游戲就沒法玩下去了，資金鏈斷裂，或者融資上“斷供”、估值大幅下滑的現象就頻頻發生了。

　　金山云可能在資本層面上抵抗風險能力還算中上的玩家，畢竟有小米的加持，小米自身硬件和生態鏈上的企業足足有數百家，都需要云服務、CDN服務的支持。即便有近水樓臺的天然優勢，金山軟件也難逃虧損的命運，其他那些規模偏小且受阿里云、騰訊云降價行動影響頗大的中小廠商，日子有多難過，就可想而知了。

　　事實上也如此。我們在搜索云服務和CDN市場融資事件時發現，過去半年多時間，已經很少能聽到這一領域內的企業拿到投資的新消息了。其實，不僅僅是CDN，整個云市場都在準備過冬，像以往補貼式的大把大把撒錢的現象很少見了。而一些“冬衣”并不厚實的企業，已經耐不住嚴寒，開始了裁員、縮減業務的動作。

　　地主家也沒有余糧了？

　　不僅僅是金山云、京東云、青云、ucloud這些二三線或others陣營里的企業開始遠離非理性的價格戰了，就連不差錢的阿里云、騰訊云，也少了過去的銳氣。其實，只有資本的泡沫退卻后，才能裸露出真正的價值。

　　近年來，不僅僅是云服務和CDN陷入了無理性的惡性競爭中，共享單車、外賣、生活服務等地盤上都被資本“綁架”了，結果最終成了一場拼錢的運動，產品和技術退居二線，變成了畸形的市場。

　　但市場永遠具有去偽存真的自我凈化能力，這一刻正在加速到來。

　　眼下的這輪企業估值“貶值”運動，就擠出去了很多虛妄的泡沫成分，長遠來看反而是一件好事。過去，資本喧囂，扭曲了競爭規則，讓一直踏踏實實在技術、產品和服務、用戶體驗上扎實前進的企業顯得有些灰頭土臉。但只要浮躁的泡沫褪去，有價值的企業會快速反彈，重新贏得客戶的認可，結束這場劣幣驅逐良幣的“大浩蕩”。

　　相信，CDN市場也會走這樣一條路，從急速上升到快速隕落，這個時間周期更短。當資本裹挾著數百億元的資金橫沖直撞，各路人馬開始沖進來，用低價、高誘惑的方式搶奪企業客戶，結果發現這個市場沒人能賺錢。泥沙俱下后，除了做大了一堆邏輯上可能不成立的營收數字外，沒有一家企業從中賺到真金白銀。而只有撥亂反正，CDN市場真正的價值所在，技術實力、穩定性和定制化、不間斷服務、線下支持體系等專業能力，才能得以回歸。

　　之前，迅雷CEO陳磊感嘆過，“今天這個市場已經亂套了，惡性競爭，大部分企業都虧本去做。有沒有紅利跟互聯網發展的階段沒直接關系，而是跟競爭有直接關系，很多云服務商都在賠本賺吆喝，根本不管商業模式。”如今，迅雷已經不再講單一的分布式共享資源的故事了，而是改到了區塊鏈這一更火爆的賽道上。不得不說，這是一種悲哀，也是一種無奈。本來是一個很好的技術和業務模型，結果卻不得不改道繞行。

　　我們不得不問一下，對于發動價格戰的主兒來說，這波云服務和CDN市場的燒錢運動過后，不知道是不是會有一些“悔意”？雖然他們要的是地盤和市場，目的是清理整個戰場，但錢再多，也不能倒行逆施，這是由行業內在規律決定的。拿騰訊來說，過去幾個月，市值已經跌去了1300億美元，收入貢獻最大的游戲版圖上開始放緩腳步，最新的差強人意的財報意味著：地主家余糧也不是外界想象的那么多，也會有掐著手指過日子的那一天。

　　所以說，金山軟件這一次拉響警報是一件好事，不管是懸崖勒馬，還是外界因素帶來的的“制動”效應，都有望還給云服務市場一個更理性的競爭環境。

　　【來源：鈦媒體        作者：蛋撻科技 】