論EVA和平衡記分卡的局限性——重慶管理咨詢公司觀點

EVA作為業(yè)績考核指標，其思想內(nèi)涵固然深刻，但其簡潔的計算公式同時反映了這一指標缺乏詳細的解釋因素加以支撐，即人們只通過該指標無法弄清楚經(jīng)濟增加值到底是如何驅(qū)動的。首先是商業(yè)銀行稅后凈營業(yè)利潤難以確定。EVA的精髓在于透過稅后凈利潤來評價銀行的績效，需要對稅后凈營業(yè)利潤和期初投入的資本進行一系列的調(diào)整，包括調(diào)整壞賬準備，調(diào)整存貨，攤銷商譽，將研發(fā)費用和培訓費用資本化等等。調(diào)整的會計數(shù)據(jù)容易被操縱，在考核壓力和資本約束壓力下，容易形成虛假的會計信息。其次，資本成本難以確定。一是股權資本成本難以確定。商業(yè)銀行資本資產(chǎn)定價模型應用的前提是:所有投資者具有相同的預期，即信息對稱;同時，市場處于強勢有效狀態(tài)。然而，這與我國現(xiàn)階段資本市場的現(xiàn)狀不符，尚難于確定符合我國商業(yè)銀行股權資本成本的定價模型。二是債權資本成本難以確定。對于上市銀行來講，債務的資本成本主要為負債的定價，主要有加權平均成本和邊際存款成本等方法。雖然債務資本成本從計算上來看相對明確，但是影響債務成本的因素還包括營業(yè)成本、相關成本等，尤其是銀行為取得存款而付出的隱性成本(如公關費、傭金比例等)無法體現(xiàn)。這些費用在不同上市銀行中各不相同，且比例不一致，是一個相對較難衡量的費用項目。三是難以確定合理的資本成本加權權數(shù)。EVA要求分別以債務資本及權益資本的市場價值與全部資本的市值相比進行計算。債務資本市場價值基本上等于其賬面價值，但權益資本因為股權分置及市場非有效，造成了公司價值與公司股票市值之間有很大差額，上市銀行的股價被普遍高估。因此，按照賬面價值還是市場價值來估算加權權數(shù)，也是影響EVA績效評估的難點之一。

除此以外，由于EVA考核往往運用于考核鏈條的上端，因此單方面運用EVA考核，對考核鏈末端—創(chuàng)造企業(yè)價值的員工個體方面其行為考核和發(fā)展、創(chuàng)新方面的考核有所欠缺。

平衡計分卡克服了傳統(tǒng)業(yè)績評價體系只關注財務指標而不能把企業(yè)的長期戰(zhàn)略和企業(yè)的短期行動聯(lián)系起來的缺陷。但它并非是一個已經(jīng)發(fā)展得十分完善的系統(tǒng)，這主要體現(xiàn)在:一方面，平衡計分卡涉及財務、顧客、內(nèi)部經(jīng)營過程、學習與成長四方面的指標，它們在引導員工行為和促進企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)方面能起到積極作用，但卻不是企業(yè)目標，而只是實現(xiàn)企業(yè)目標的手段。任何指標代表的是企業(yè)業(yè)績中的“樹木”而不是 “森林”。平衡計分卡缺少的是一個能夠統(tǒng)馭全局、反映綜合業(yè)績的核心指標。另一方面，如果業(yè)績評價與報酬聯(lián)系起來，可能會出現(xiàn)局部利益與整體利益相矛盾的情況。某些完成得很好的指標可能建立在損害其他指標的基礎上，并不能實現(xiàn)企業(yè)整體價值最大化，這種激勵機制難以實現(xiàn)管理者利益與股東利益的統(tǒng)一。